元大期貨 黃柏諺

20191212加權指數上漲135.65點，收11836.42；台指期上漲149點，收11853；價差：+16.58

昨天12/11才被打臉，今天又再被打一次

部位的調整沒有很到位，雖然不到位，也沒有造成帳戶上很大的風險及虧損

12/09指數創今年以來新高(11678.36)，短暫的站上11月以來的整理區間(11450~11650)，12/10又跌回了

再加上當時的指標在高檔，才會有12/10的那一筆交易部位

當天也提到『不宜追高，但不代表可以放空；需回到交易的主軸，您的交易策略、交易邏輯是什麼』

區間整理盤，一般人或專家，在當時應該都是建議：指數高檔區時放空，低部區時買進

這種策略在過去12/10前，是可行的，應該也能獲利

只不過當您慣於這種交易模式後，萬一此時市場的慣性改變了

如12/11當天再度站上了整理區間的上緣，第一時間沒有處理

今天12/12再以跳空的方式上漲，一般人往往都會選擇逃避，使得虧損的缺口再擴大

這與下方KD指標的缺口不同，指標是告訴您，多方勢，不宜放空

使用程式交易的人都知道，當程式碼撰寫好，做回測時所得到的幾項數據中，其中有一項“最大回檔金額“

這關系到使用此程式的投資者，該準備多少的保證金，才足夠執行每一次的買賣交易機會

再來就是要觀察此程式的獲利曲線是否能夠像正在起飛的飛機一樣，一飛沖天，直達天際

績效報酬回檔的幅度小，獲利曲線再創新高的機會就會更高；這可以用來衡量一支程式的好與壞

做投資交易的人，最怕的一件事就是『看的到，吃不到】，因為你已經不在場內，只能在場外看熱鬧

這也是程式交易的說明中，【建議使用保證金】的用意所在，『留在場內，永遠有機會』

市場上賺最多的，不是賺的最快的那一批人，而是【賺的久的投資人】

回檔的幅度小，再創獲利新高的機會也會更高，但還有一個要素，就是間隔時間不宜太長

時間間隔拉的太長，存在著不確定因素：

1.市場的慣性是不是已經不適用此程式；2.投資者的心理因素，耐不住遲遲無法賺到錢

以上這些是不是與交易的主軸、投資的策略、交易的邏輯，以及您的投資交易有著密不可分的連結

12/11《12月未平倉：S11800/B11900c*2》【權利金：+140.5】

『贏的時候可以冒險點，輸時就必須保守些』

12月結算下來，是獲利的，所以我選擇留倉，但部位要不要平，絕對要平

逆勢單的下場絕對不會是好的，只是不是這個時間點，而我也已經設定好了平倉的點

在12/12開盤時，就被狠狠的打了一個耳光，平倉的點位也經超出我原先設定好的點

我以金額做為考量，在指數開出時，自然就超出了我預期平倉的點位

可見價格是市場決定的，再回到上一段所提到的：

那些逆勢的投資人，都是在第一時間點沒有處理、面對的交易人

價格超出預期時，往往選擇逃避，當跳空使得虧損更大時，就跟它賭下去了

決定平倉時，當下要付出的權利金約70點上下，此時11750的權利金約75點

請問：如果是您，你會做什麼決定！【贏要衝、輸要縮】

12/12新倉B11750 c/76點《未平倉：B11750 c、S11800/B11900 c*2》

打仗時，提搶快跑前進，也不是盲目的向前衝，也要知道你的敵人在那

下單交易向前衝，也不是All in賭一把的方式，回到你的投資主軸、策略及邏輯

既然都已經要認賠出場了，多付出一點，只求出場，在危機當下，應該也是可接受的

接下來再來思考如何板回一城，反敗為勝；商場如戰場，投資交易也如戰場

策略投資、交易主軸的重要性，這時候就可以發揮作用，這也是選擇權交易有趣、好玩的地方

12/11加權指數收盤價11700.77，收盤時，選擇權最大未平倉履約價格在11800，這也是另一個我留倉的因素

12/11加權指數開盤價11766.98，台指期價格11770，聰明的投資人，看出端倪及關鍵的地方了嗎！

留倉是因為獲利，停損交易是因為要繼續留在市場，尋找反敗為勝的機會

不知道您是否看過斷尾求生的壁虎，當壁虎遇到危急時，它會留下尾巴逃走，尋求生存的機會

都已經決定要斷尾求生了，在安全的考量下，多付出一點，不知您是否願意？！

在這次交易的思維中，多付出5點的成本，我的投資組合逆轉成多方待攻擊的攻擊部隊，奪回主導權反守為攻

由S11800 c的防守線，加入了主攻手B11750 c後，攻擊手再添一名主攻手B11900 c

所有的思維都圍繞在【安全交易】的前提下，如何創造出最大獲利的投資邏輯

曾看過一位作者分享過一段話：

『金融交易並不是場上的零和遊戲，不單贏誰或輸誰這麼簡單，而是在控制好自己』

2018年2月6日，不論在場內投資人還是場外的觀眾，聽新聞的報導應該都知道

如果是場內的投資人因那天的意外，現在變成場外的旁觀者，感受會更深

巴菲特的投資大原則：【別讓意外，將您的現金、資產歸零】

此刻，請再回到上一段：程式交易的保證金與回檔幅度，投資交易前，請再思考一下

12/12新倉B11750 c/76點、平倉S11900 c/52點

【權利金：+140.5-76+52=116.5】《未平倉：B11750/S11800 c、S11800/B11900 c》

一月新倉S11400/B11200 p/28點

【權利金：-37+28=-9】《未平倉：B11700/S11900 c、S11900/B12000 c*2、S11400/B11200 p》

年關將近，是添購新衣、新鞋的好時機；選購時，都會先試穿、感受是否合身及合腳，舒適、好看才會結帳

投資、交易也是，尋找好的程式交易及交易策略，一直是我每天都在思考的

以上策略雖然保守，但適合現在這個時間點的《我》

每年的新衣、新鞋款式都不一樣，選擇也會不同；年紀不同，選購的方向也會有所不同

請再次思考程式交易保金及回檔幅度的重要性；那有沒有好的交易策略，絕對有，相信我，絕對有

切記：待的久的人，才是賺最多的；巴菲特的財富是50歲之後獲得的，今年2019年已經89歲，賺了39年

當賺的多，資產越來越多時，如何做到『安全投資』，有那種安全又能獲利的方法及策略嗎？！

再次的相信，絕對有，祝福您！

20191211加權指數上漲72.93點，收11700.77；台指期上漲82點，收11706；價差：+5.23

昨天提到：Trade what you see, not what you think.

收盤最後一筆權值股的買盤，使得今日的K棒收了根紅體實K

同時以今日的最高點做收，指數再創今年的新高，成交量1246.9億元

如此明確的盤面訊息，打臉了昨日的交易(S11900/B12000 c一月合約)

法人12/10調整的部位變動也不小

錯了就重新檢討，再檢示沒有注意到的地方

盤後交易確實給投資交易者，有很長的時間可以隨著台股收盤後的歐、美股市來做交易或調整部位

下圖先跌後漲的台指期，反應的就是美股期貨的變化(先跌後漲)

加權指數的走勢圖，就單純多了

12/5的跳空缺口(上周周選結算後的第一個交易日)，到今天周結算，一個完美的多頭走勢

市

今天長紅K突破11月以來的整理區間，以此紅K來做為短線強與弱的判斷依據

12/15有中美談判協議、下周三台指期結算、下周五美股四巫日、年底作帳

會不會影響，誰說的準！唯有控制部位、注意風險，待的久，才能賺的多

12/11平倉S11600/B11800 c/100點【權利金：+40.5+100=140.5】《未平倉：S11800/B11900 c*2》

一月：新倉B11700/S11900 c/91點、新倉S11900/B12000 c/29點

【權利金：+25-91+29=-37】《未平倉：B11700/S11900 c、S11900/B12000 c*2》

選擇權區間：11800~11400，11800c未平倉3579、+4873；當情況不對時，平倉出場，保留獲利

贏的時候可以冒險點，輸時就必須保守些，長期下來，您也會是贏家！

20191210加權指數下跌32.93點，收11627.84；台指期下跌46點，收11625；價差-2.84

12/06指數跳空上漲來到了高檔區，賣壓使得當天收了根黑K

12/06美國非農就業數據強勁、消費者信心強，有利於聖誕銷售，促使美股收紅

12/09台股突破前高，再創今年新高點11678.36點後，12/10指數稍做回檔

12/09的突破失敗了嗎？！倒也未必，多給指數一點空間

必竟創新高伴隨著賣壓，在市場上已經行之有年，常有的事，人性使然，不足為奇

今日高檔區，可能成為明天低部區；明天的低部區，也可能變成後天的壓力帶

12/06文中提到【山頂上奔跑有誰能贏，底部進場不贏也難】

【投資的一種藝術】，交易也是；文中的【山頂】、【底部】就是這麼的抽象

那該如何看待【山頂】與【底部】呢？！ >>> 【相對位置】

以K線圖的位置來看，現在指數是近期的相對高點；以指標(KD指標)與12/06相對高點的位置雷同

回到交易面，此時、此刻是不宜追高，甚至有需要及有空間的話，是該調整部位

這點從期交所盤後所揭露的法人未平倉數據，都有足跡可尋

不宜追高，但也不代表可以放空；需回到交易的主軸，您的交易策略、交易邏輯是什麼

12/10新倉S11900/B12000 C/25點

Trade whta you see,not what you think. 

20191206加權指數上漲14.99點，收11609.64；台指上漲14點，收11612；價差：+2.36

每天市場的新聞消息很多，我沒辦法依這些新聞來做判斷及交易

我只能依據市場已經發生的的事實、數據來做判斷及交易

指數今天第四次來到了高檔區：11650

周五美股11月非農數據亮麗，會不會是這項利多，周一的股市會告訴您

12/6今天沒有交易

《未平倉：B11600/S11800 C、S11800/B11900 C*2》

【權利金：+40.5】【山頂上奔跑有誰能贏，底部進場不贏也難】

壓力能不能變支撐，市場的力量會告訴您

控部位、控風險；等待好棒，再來揮棒

指數衝高(11668.02)時所建立的多頭部位(B11600/S11800)

未必不會贏，也許只是績效差了點

巴菲特說過：『別讓意外讓你的資產、現金歸零。』

風險與報酬，您選擇那一個！

20191205加權指數上漲84.18點，收11594.65；台指上漲96點，收11598；價差：3.35

全球股市在中美協議成功與否的氛圍下，左右了全球的股市變動

前一天(12/3)暗示再等一年，昨日(12/4)接近達成協議

簽字沒落筆前，股市的動盪就不會平息

前文提到：有專屬個人投資哲學、投資策略面對股市的變化，重於預測、猜測股市

昨日提到的兩個因應對策：

1、頸線(11470)跌破後，指數轉弱

2、前一波反彈高點(11531)突破後，指數轉強

今日(12/5)台股在中美有好消息傳出及美股收高的激勵下，跳空上漲就越過了11531

昨天的揮棒打擊成功

今天發現，事前的準備工作做的好、做的足，當您面對有狀況時，就比較能夠“靜心”

12/5新倉S11800 C/20點

《未平倉：B11600/S11800 C、S11800/B11900 C*2》【權利金：20.5+20=40.5】

昨天12/4是球來到了好球帶的揮棒打擊機會，選擇了花小的成本來獲取大的利潤

昨日的交易思維是球來到了好球帶，揮棒打擊，結果從買賣價差來看，是獲利、得分的

萬一揮棒落空、失敗了，代表的應該就是指數走平或者走跌

雖然失敗了，但保住了帳面上的獲利，也保留了部位上調整的空間

因為B11600/S11800 C，有則200點的價差空間

11800 C平倉時的價格是8.5，指數走跌或走平，11800的權利金理當會更少

做賣方權利金少時，不平倉，難道要等指數上，權利金回彈時，再來平倉嗎？！這也是昨日平倉的原因(權利金少)

即使昨日的揮棒失敗了，11800C的權利金在少時平倉，順著指數走跌的勢，建立S11700 C的空方部位，正是一位成熟的交易人該有的交易

S方收進來的權利金，又完全沒有部位、帳務上的風險，這正是交易人要追求的交易模型

部位上：11800c平倉後，新倉S11700C與B11600C組合成多頭價差

那天中美達成協議，全球指數大漲；多頭價差，也會順著指數的上漲，增加了獲利的機會

因此新建立的S11700C也不會有部位上的風險，指數上漲，只是少賺，不會多賠

指數下跌，收進來的權利金，也增加了資金水庫

帳務上，收進來的權利金，增加了整體權利金的收取，萬一指數續跌，我的虧損也不會增加

這真的是一個指數上漲、下跌，都得利的交易模型

【交易不是要抓住每一次的成功，而是要避免失敗】

這也是投資者最該注意的【資金的風險】，此也衍生出【高手控部位、不控價格】的上乘心法

因為每損失一次，下次要用更多的獲利，才能再將資金向上提昇

今天新倉S11800C/20點，完全是增加了權利金收取的基礎上，因為現在指數又在相對的高檔

【 山頂上奔跑有誰能贏】，建倉的重要性，從這裡可以看的出來，偏離好球帶的球，就不該揮棒

當初就是在指數衝高11668.2時所建的B11600/S11800C，能不能贏，結算當天才知道

【小心使得萬年船】居高思維，小心應對

【高築牆、廣積糧、緩稱王】，現在是【避免失敗、廣積糧】段階，待的久的人，才是最後的贏家

https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80401/post/201912020037/%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%EF%BC%9A%E6%88%91%E4%B8%80%E7%94%9F99%EF%BC%85%E7%9A%84%E8%B2%A1%E5%AF%8C%EF%BC%8C%E6%98%AF%E5%9C%A850%E6%AD%B2%E4%BB%A5%E5%BE%8C%E7%8D%B2%E5%BE%97%E7%9A%84?utm_source=likr&utm_medium=news&utm_campaign=likrnews

這篇文章寫的真好，在投資交易的朋友，一定要看；與您分享！

20191202加權指數上漲13.26，收在11502.83；台指期上漲38，收在10502，價差：0

11/29摩根結算後的第一個交易日，跌破均線，此刻是加權指數自8/30摩根結算後，第一個交易日突破均線上漲以來，首度跌破

12月第一個交易日，指數無法重新回到均線上方，代表的是自8月以來上漲的慣性已經改變了

未來指數該怎麼走、怎麼變化，沒人說的準；唯有【依訊號、依策略】，讓【交易有所依據、攻守有餘】，才是《長久致勝之道》

目前均線被跌破第二個交易日，明天(12/03)如果未能重新站上，均線將被有效跌破(有效的定義：指數被跌破後，三個交易日內未能重新站上)

屆時均線走空，策略面將偏向空方思維，偏空操作為宜

12/02平倉B11800 P/21點，《未平倉：B11600/S11800 C、S11800/B11900C*2》【權利金：+50-21=+29點】

開盤開在軌道區間，保守對待，小贏出場

目前(12/02)不依盤面調整成偏空思維的部位，仍保有獲利

如何調整部位，獲取最大利益，就是投資交易這條路，一直修煉下去的課題

沒有最好，只有更好

每一次的交易，都要以歸零的心態去交易每一筆交易，這樣子才能守成

【高築牆、廣積糧、緩稱王】，賺的久永遠比賺的快重要，穩比快更能在市場上待的久

從上圖8/30指數上漲以來，一直到11/29摩根結算後及12月第一個交易日指數才跌破均線，是否有效跌破，再待兩日來做確認

10563上漲至最高11668近一千點的漲幅，尋找較明確的訊號來交易，才是最重要的

也是交易日誌要達到《優化投資績效》最主要的目的所在

8/30突破均線，KD指標可以做為輔助判斷的依據

10/14跳空上漲，在中、美貿易戰的不確定利空因素消失後，指數在雙十連假後，上漲表態，KD指標金叉

11/04指數跳空上漲，KD指標金叉

以上所標示出來的三個買進時間點，都是指數在均線之上，及指數以長紅K站上軌道區間上緣，所延續的漲勢

以長紅K低點來做為防守點，實屬合理

再加上有KD的金叉可以做為判斷的依據；其間也有其他的金叉與死叉的多餘訊號，不過大多是無效的訊號

因此以【長紅K】及【KD金叉】的判斷“依據”來做為進場的時間點來做交易，是一個合理的交易思維邏輯

交易以【安全、風險】考量為第一要務，如果進場建倉後遇到了類似美國恐攻、科技泡沫、金融海嘯似的大跌段

人性遇上了跳空下跌所造成的虧損，第一時間大多會以逃避的心態來面對帳面的虧損

真正的大跌段出現後，這些逃避的投資人往往才是受傷最重的人

印象中，這批人被迫出場後，往往也是跌勢的尾端

金融實力較強的投資人，還有機會再站起來

不過如果像20180206被掃出場的投資人，或許現在還在訴訟中，等待翻身的機會

【留在場中，賺的穩比賺的快，來的重要；求穩、再求好；求對、不求快】

【高手控部位、不控價格】，此話的另一層涵意，現在回想、思考交易的安全、風險議題時

以高槓桿的期貨、選擇權交易來談，更顯的重要

交易所公告的法人、大額交易人未平倉紀錄，也看的到這些專業的交易人，期貨與選擇權都會交叉搭配交易及留倉

個人認為最大的用意：第一、避險，第二、還是避險

因為要賺的多，就必須要待的久；要待的久，就必須要穩；一時的大賺，未必是賺最多的

(P.S.『紀錄』與『記錄』的差別，辭典多將『紀錄』與『記錄】視為通同

其中『紀錄』既為名詞，亦為名詞

根據行政院公布的〈法律統一用字表〉的規定，凡作為名詞時要用「紀錄」，作動詞時則用「記錄」)

上圖是我設定台指期買進一口成交價11500，同時上方賣出11600 C及買進11500 P，所計算出來的損益表現

基本上損失是控制住了，但能不能優化這個交易績效

我將選擇權的成交價格，作了調整，原先C的成交價65>100、P的成交價115>100

所呈現出來的損益變化，最大獲利10,200提升到20,000，最大損失-9,800降為0

這樣子有沒有達到獲利最大化，損失最小化的目的

那麼要如何達到上圖所呈現的獲利極化、損失最小化呢？！

事後來看，大家都是專家，但是這裡是戰場，紙上談兵就如紙上富貴，都只是自個爽

唯有靜心面對，再加上所累積的經驗值，實戰才是最佳的作戰訓練

上的了戰場作戰的不論是將、還是兵，能生存下來，都值得受到尊敬

戰場在變，臨場反應佳者，才能保命；市場在變，唯有自個熟練的策略，才能獲利

《刻意練習、創造財富》~~~

上次提到棒球與投資的關系，現在談談棒球打擊者與投資者間的關聯、相似性

棒球打擊者每一次的打擊都決定了打擊率的升降

每一場比賽、每一個球季、球員的一生，決定了棒球生涯的成績表現

會讓球迷，或關心球棒，以及世人討論、印象深刻的優秀球員

往往都是在棒球生涯中，成績獨樹一格、優異的球員

美國大聯盟波士頓紅襪隊的泰德．威爾斯就是其中一位令人敬佩的選員

17次入選明星賽，生涯打擊3成44，521支全壘打，生涯上壘率48%為大聯盟紀錄

1941年狀態最好的一個球季，打擊率4成06，37支全壘打，120分打點，得135分

優異的打擊表現，讓身處2019年愛好棒球的人(投資人)，也都認識這位偉大的打者

泰德優異的打擊實力，在於泰德將打擊區畫分成自己設定好的好球帶

當球進本壘板打擊區時，只有進入畫分好在好球帶的球，泰德才揮球打擊，這也是泰德保持高打擊率的核心理念

一場球棒比賽，一位打擊者會有3~5不等的打擊機會，會面對1~3位的投手

泰德球員生涯1939~1960年，所遭遇到的投手，不計其數

甚至可以在生涯最後打席以全壘打結束，憑藉的打擊實力，就是只打擊設定好進入好球帶球的這個核心理念

泰德對股神巴菲特投資的影響，造就了股神巴菲特長期優異的投資報酬率

打者面對不同的投手，所投出的不管是滑球、直球、伸卡球、曲球、指叉球各種球路

不管球路如何的變化，優秀的打擊者，都只打自己設定好的好球

股神巴菲特面對的不管是多頭、還是空頭市場，參與者是程式交易者、高頻交易者、專業棒經理人，各式各樣的市場組成成員

堅持買進設定好的好公司的股價，進入便宜價格時，才會出手買進股票，買進後，就是以長期持有，等待公司帶來的投資報酬

從以上的例子得知，不論是成功的打擊者，還是成功的投資者，都有屬於自己的打擊與投資的核心理念

因此想要進入資本市場淘金的投資人，先找出您的好球帶及投資策略

再來修正您的打擊姿勢及技巧，接下來就是“紀律的執行”，經驗累積之後，優異的成績也會成為後人所熟識的“成功者”！